Sfera se va a Alemania

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

logo_elcorteingles_espaciodeocio-47e8996a9bd28796c3893a4f470f1e8bMuchas veces se ha intentado sacar un cálculo de lo que vale El Corte Inglés, que es una de las grandes empresas españolas y europeas, pero que, al no cotizar en bolsa tienen algo más difícil de determinar, sin atisbo de dudas, su valor. Hoy sabemos que esta empresa, uno de los grandes de la distribución en Europa, tiene un valor de 10.000 millones de euros; y nadie mejor que sus dueños, el propio El Corte Inglés para determinar ese valor. Sabemos esto porque acaba de vender un 10% de la compañía por 1.000 millones de euros a la Familia Real de Qatar, a la que le gusta mucho España, y las buenas oportunidades de inversión que han surgido, sobre todo, desde el año 2011, y mucho más ahora, que parece claro que España no va a quebrar y va a ser capaz de hacer frente a sus pagos, algo que muchos no teníamos nada claro allá por 2010.

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El ex primer ministro de Qatar y nuevo accionista de El Corte Inglés, Hamad Bin Jassim Bin Jaber Al Thani. Fuente: fashionunited.es

¿Qué ganan con esta operación las dos partes? La Familia Real de Qatar busca, sobre todo, diversificar sus ingresos, y eso lo realiza a través de diferentes inversiones, estando, desde siempre muy interesada por operaciones en países con estabilidad, cierta seguridad física, económica y, desde luego, jurídica, y con perspectivas de tener buenos rendimientos en el largo plazo. Por ello, buscan inversiones interesantes, en Europa, Estados Unidos, Canadá, Japón, es decir, en mercados con todas esas características. Es cierto que a la familia real de Qatar le suele gustar el Reino Unido, pero España es también un destino muy atractivo.

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Fuente: ecestaticos.com

En el caso de El Corte Inglés es evidente que logra una liquidez que le viene de maravilla para dos cosas:

1º- Llevar a cabo una estrategia absolutamente necesaria de internacionalización, para lograr entrar en nuevos mercados, y diversificar así su negocio (en España y Portugal es ya un gigante, y necesita salir fuera de la península).

2º- Evitar problemas con los volúmenes de deuda que arrastra la compañía, y cuyo segundo tramo, de más de 2.000 millones, vence próximamente.

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Fuente: republica.com

Esta es una operación histórica porque es la primera vez que El Corte Inglés tiene un accionista extranjero, y más uno de referencia (el propio Presidente y las hijas de Isidoro Álvarez tienen un 7,5% cada uno de la empresa). Sin duda, al menos a mi parecer, será una buena operación para este gigante, que, sin embargo, tiene que seguir creciendo para evitar que futuras crisis fin le vuelvan a hacer tanto daño como la sufrida en los últimos años. Seguro que veremos operaciones muy interesantes los próximos años de nuestros grandes almacenes por antonomasia, más allá de España y Portugal.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

Greek Prime Minister Alexis Tsipras speaks to the press at the end of an Eurozone Summit over the Greek debt crisis in Brussels on July 13, 2015. Juncker said there was no longer any risk of Greece crashing out of the euro after Athens agreed a bailout deal with eurozone partners.  AFP PHOTO / THIERRY CHARLIER

El primer ministro griego, Alexis Tsipras, comparece ante la prensa tras la reunión de líderes del Eurogrupo. Fuente: elperiodico.com

Parece que los griegos han despertado de este sueño en el que Tsipras les sumió, según el cual Europa iba a rescatar el país a cambio de nada. Tsipras logró que una mayoría votara lo que él quería en un referendum absurdo, que lo único que logró fue generar aún más desconfianza en un país que lleva en coma inducido (por él mismo, y sostenido por la UE), desde hace cinco años. Ahora Tsipras, lo que toca son unas condiciones aún más duras que las que presentó la Troika en su momento, y a las que Vd. y su gobierno se opusieron, para después engañar a sus conciudadanos para celebrar un espectáculo que además de costarles dinero, y tiempo, les ha llevado a una situación mucho más difícil, si cabe, que la que ya tenían.

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Un manifestante ondea la bandera de Grecia en la Plaza Syntagma en apoyo al Gobierno de Tsipras. Fuente: laopinioncoruna.es

Y muchos nos preguntamos ¿y ahora qué Sr. Tsipras? Pues se lo voy a explicar de una manera muy clara: ahora, a sufrir todavía más que antes. ¿Es eso posible? Que se lo digan a los millones de griegos que tienen su dinero enclaustrado en el banco porque sólo pueden sacar 60€ al día, gracias a las gestiones del Sr. Tsipras y del Sr. Varoufakis. Gracias a Grecia ya sabemos lo que es “hacer un Papandreu”, básicamente decir una cosa para luego retractarse y hacer la contraria. Ahora también sabemos lo que es “hacer un Varoufakis”: insultar y reírte de aquellos que tienen que sacarte las castañas del fuego, o como se dice en castellano claro, “morder la boca que te da de comer”; y por supuesto, lo que es “hacer un Tsipras”: negociar sin ninguna posición de poder, pensando que aquellos que tienen que salvarte son idiotas, y tú un cerebro privilegiado, para después, lógicamente, tener que claudicar con unas condiciones sencillamente durísimas.

(From L) German Chancellor Angela Merkel, French President Francois Hollande, and Greek Prime Minister Alexis Tsipras confer prior to the start of a summit of Eurozone heads of state in Brussels on July 12, 2015. The EU cancelled a full 28-nation summit to decide whether Greece stays in the European single currency as a divided eurozone struggled to reach a reform-for-bailout deal.  AFP PHOTO / JOHN MACDOUGALL

La canciller alemana, Angela Merkel (izquierda); el primer ministro griego, Alexis Tsipras (derecha) y el presidente francés, François Hollande (de espaldas) conversan antes del inicio de la reunión entre líderes del Eurogrupo. Fuente: elperiodico.com

Lo mejor para Grecia en particular, y también para la Unión Europea en general, es un poco de responsabilidad. Es cierto que Grecia lleva sufriendo lo indecible estos últimos cinco años, pero hay que reconocer que el planteamiento del actual primer ministro griego y su Gobierno ha sido, tan irresponsable, tan impresentable y tan pueril (el referéndum ha sido una especie de “rebota rebota que tu culo explota”), que, de todo lo que podía pasarle a Grecia, estas condiciones leoninas (mucho peores que las presentadas a Grecia hace apenas dos semanas) son “un mal menor”, por decirlo de una manera suave. Es cierto que el Sr. Tsipras no es responsable de la herencia que recibió; pero hoy, se puede decir, sin ningún atisbo de duda, que el único responsable de las condiciones que ha tenido que aceptar Grecia, y que sí o sí Atenas va a tener que pagar, es el Sr. Tsipras. Aquel que iba a liberar al pueblo griego de la opresión de la Unión Europea es el mismo que ha hundido aún más en el fango a sus compatriotas.

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El presidente de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker (izquierda) y el presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk (derecha), comparecen tras la reunión de líderes del Eurogrupo que ha evitado de momento el “Grexit”. Fuente: eldiario.es

¿Qué futuro tiene Grecia? Lo tiene negro y difícil; claro que lo tendría mucho peor si la Unión Europea hubiese sido tan irresponsable como Tsipras y Varoufakis pero lo tiene bastante peor que hace dos semanas, o dos o seis meses. ¿Irá a peor? Nunca se sabe; habrá que ver si de verdad Atenas hace las reformas que tiene que hacer y se pone a solucionar el enorme problema que tiene que gestionar, en lugar de empeorarlo semana a semana. Por lo pronto, no se ha producido “Grexit” ni Grecia ha caído en lo más profundo del abismo; pero que nadie dude que ha faltado poco y que puede ocurrir de todo. Habrá que ver qué pasa en las previsibles elecciones anticipadas que ha anunciado el ministro de Trabajo griego, pero el futuro en el país heleno es muy incierto y hay pocas cosas peores para una sólida recuperación económica que la incertidumbre.

María de las Nieves Pérez Verdú

Directora del Observatorio de Protocolo

Constanza Business & Protocol School

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Los Reyes brindan en la cena de honor junto al presidente de México, Enrique Peña Nieto y su esposa, Angélica Rivera. Fuente: elpais.com

Los Reyes Don Felipe y Doña Letizia no paran de trabajar por España y para España. Y recién llegados como están de su visita de estado a Francia (la primera que realizaban), acaban de realizar su segunda visita de estado, y la primera a un país del continente americano, viajando hasta los Estados Unidos Mexicanos. El objetivo ha sido claro, fortalecer las relaciones comerciales y culturales entre ambos países.

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El Rey Felipe VI se dirige al Encuentro Empresarial España-México. Fuente: elpais.com

No es necesario señalar la importancia que España tiene para México, y México para España. En un mundo tan global como en el que vivimos, con economías sumamente relacionadas e interdependientes entre sí, España y México son dos países unidos por la historia, por el idioma (México es la nación con el mayor número de hispanohablantes del mundo)  y por los negocios. Empresas mexicanas tienen fuertes intereses en España, como son el caso de Panrico (que recientemente adquirió la mexicana Bimbo) o la constructora FCC (cuyo principal accionista es Carlos Slim).  E igualmente hay más de cinco mil empresas españolas que realizan operaciones en México, entre las más destacables podemos señalar BBVA-Bancomer que es uno de los principales bancos del país. México es el tercer país destino inversor de España, tras Estados Unidos y Brasil.

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El Rey con el Presidente Peña Nieto. Fuente: laregioninternacional.com

La visita oficial, como marca el protocolo duró tres días, comenzando el pasado lunes 29 de junio y terminando el miércoles 1 de julio, y estuvo plagada de actos fruto de la organización de una intensa agenda. Nada más aterrizar en México, nuestros reyes realizaron una ofrenda floral ante el Monumento a los Niños Héroes en el Bosque de Chapultepec. El Presidente de México, Enrique Peña Nieto, acompañado de su esposa, Angélica Rivera, recibió a los reyes don Felipe y doña Letizia en el Campo de Marte. En primer lugar se interpretaron los himnos nacionales, para continuar con los discursos del Presidente y Su Majestad. En su discurso, el Presidente señaló que “los lazos entre España y México son centenarios, fraternos e indisolubles” y reconoció la importancia del Rey para España, como “símbolo de unidad para su pueblo”.  Y por su parte el Rey don Felipe destacó “la trascendencia de esta visita a los Estados Unidos Mexicanos como destino de nuestro primer Viaje de Estado al continente americano. Así nos lo ofrecieron, así lo apreciamos y así también lo quiere el Gobierno de España”. Agradeció igualmente el que las fechas se hubieran mantenido (el viernes anterior el presidente mexicano se sometió a una operación de vesícula), aseguró sentirse en su “propia patria” y analizó la “importancia capital” de las relaciones entre España y México. Tras pasar revista a la guardia de honor, el recibimiento finalizó con un desfile de honor por las Fuerzas Armadas. Tras el recibimiento la pareja real se trasladó al Ayuntamiento de la capital mexicana, Ciudad de México, donde fueron nombrados Huéspedes Distinguidos. Se les impusieron sendas medallas y recibieron las llaves de la ciudad. Desde aquí Don Felipe y Doña Letizia acudieron al Palacio Presidencial de Los Pinos. Por la noche tuvo lugar una cena oficial en el Palacio Nacional con el presidente y su esposa.

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Los Reyes presiden la firma entre entre el director del Instituto Cervantes y los rectores de la UNAM y de la Universidad de Salamanca para la implantación de un Certificado Unificado de Español. Fuente: elperiodico.com

En  el segundo día de la visita de estado, por la mañana doña Letizia tuvo un acto por separado reuniéndose con una representación de ALIBER, la Alianza Iberoamericana de Enfermedades Raras, para posteriormente unirse a su esposo para presidir la inauguración del Encuentro Empresarial México-España. A continuación tuvo lugar una sesión solemne ante el Senado mexicano, en el que Don Felipe pronunció un sonado discurso,  y un almuerzo con personalidades de México en la residencia del Embajador de España. Por la tarde tuvo lugar un acto muy singular, la firma del acuerdo de implantación del Servicio Internacional de Evaluación de la Lengua Española (SIELE). Se trata de una iniciativa desarrollada por  el Instituto Cervantes, la Universidad Autónoma de México y la Universidad de Salamanca. Mediante este acuerdo, muchos profesionales podrán poner de manifiesto su conocimiento de la lengua española para poder desarrollar su labor de forma acreditada. El acto se desarrolló en el Antiguo Colegio de San Ildefonso.

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El Rey en el Senado de México. Fuente: eluniversal.com.mx

La visita de Estado tuvo en su tercer día una agenda muy singular, ya que la pareja real visitó Zacatecas, considerada Patrimonio de la Humanidad, y a la que el Rey Felipe II concedió escudo de armas en el año 1588. Los Reyes visitaron el Museo Virreinal de Guadalupe y posteriormente el Museo de Arte Abstracto para posteriormente almorzar con el presidente y su esposa y finalmente reunirse con la colectividad española residente en los Estados de Zacatecas, Jalisco y Aguascalientes antes de emprender el regreso a España.

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Fuente: eldiario.es

En resumen, el Rey don Felipe está tejiendo una estrategia clara en sus relaciones diplomáticas, tendiendo una mano primero a Europa, como demostró con su visita de estado a Francia donde fue recibido con los máximos honores, y en segundo lugar al continente americano y a sus países hispanohablantes, velando por los intereses de España y los españoles tal y como ha demostrado con esta visita a México.

Por último, como no, debemos resaltar el duelo de damas entre la Reina Doña Letizia y Angélica Rivera, la mediática esposa del  Presidente de México. Ambas mostraron atuendos muy elegantes, y como siempre nuestra Reina estuvo acertadísima luciendo en varias ocasiones favorecedores atuendos en rojo, haciendo alusión al color en común que tienen la bandera española y mexicana.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

Grecia

Fuente: tfnews.es

Los griegos han votado “no” en uno de los referéndum más controvertidos que se han visto en Europa en décadas. Exactamente, ¿qué han decidido el 5 de julio de 2015 los griegos? Que no aceptan las condiciones de la Unión Europa para su tercer rescate. ¿Y qué supone eso exactamente? Entiendo perfectamente la frustración de un país que tras cinco años en el lodo y sufriendo severamente, se lance ahora a decir “no” a Europa. Lo que me temo es que no acaban de entender lo que esto supone. El único motivo por el que Grecia no ha caído en lo más profundo del abismo es porque la Unión Europea ha estado ahí para soltar dinero, cantidades ingentes por cierto, durante estos largos cinco años. Ese “no” es, al menos a mi parecer, un “no” claro a Europa, como he dicho antes, pero también a su dinero.

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La campaña del referéndum del 5-J polarizó profundamente la vida política y social del país heleno. Fuente: cdn.20m.es

Veamos lo que está sucediendo, Grecia sigue necesitando, como el aire que respiran todos los griegos, la liquidez del Banco Central Europeo para que sus bancos no cierren, y el corralito sea un mal menor (sin el BCE, el sistema bancario griego se va a la quiebra, en lo que cualquier griego tarda en desayunar). A esto hay que añadir que si Grecia no hace frente a sus pagos, NADIE financiará nada ni al Estado ni a los particulares ni a las empresas griegas. Es decir, tendrán que ser capaces de subsistir con lo poco que les queda, y tratando de exportar todo lo que puedan, si es que pueden, porque Grecia no es ninguna potencia exportadora, ni industrial, ni de ningún servicios destacable, excepto en turismo, y habrá que ver qué turistas van a Grecia si tienen que llevar todo el dinero en efectivo encima porque los bancos no abren.

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Un ciudadano griego depositando su papeleta en el referéndum de ayer. Fuente: s0.uvnimg.com

¿Puede Grecia salir del euro? En mi modesta opinión, sí. De hecho, ya no se trata de si debe permanecer en el euro o volver al dracma, ahora es algo muchísimo más grave, la pregunta ahora es si le merece la pena al resto de la eurozona contar con Grecia en este, en principio, club tan selecto. Lo que está haciendo Grecia es tratar de imponer sus condiciones a sus socios comunitarios, cuando, insisto, si no ha caído en un pozo negro, es, precisamente porque ahí han estado sus socios comunitarios, entre los que está España, soltando dinero.

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Ciudadanos griegos celebran la victoria del “no” en la Plaza Syntagma de Atenas. Fuente: abc.es

Otra buena pregunta es ¿qué hará ahora la Unión Europea? No sé cuántos países se sentarán ahora a negociar con Grecia con la premura que querían su primer ministro y su ya dimitido ministro de Finanzas, Yanis Varoufakis, aunque imagino que no serán muchos los que tengan prisa ahora. ¿Prisa, para qué? La confianza en el gobierno griego por parte de los acreedores ya era nula hace semanas, con el resultado de ayer, 5 de julio de 2015, ni siquiera hay confianza en el pueblo griego, así que, ¿qué prisa hay en volver a sentarse con Tsipras y compañía? Sin duda, se volverán a sentar con Grecia el resto de socios comunitarios, aunque no creo que vayan a dar buenas noticias a Grecia, al menos, eso es lo que espera una buena parte del resto de Europa que hemos financiado rescates que han servido para bien poco. Irlanda ya está diciendo que si hay quitas en Grecia, ellos no quieren ser menos, y los portugueses no se van a quedar atrás. Y harán bien. Si el único que no paga, pone las condiciones que le parece oportunas, y el resto de la Unión Europea, sólo puede agachar la cabeza y poner más dinero ¿para qué pagar la deuda?

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El primer ministro griego, Alexis Tsipras, en su comparecencia pública tras los resultados del referéndum de ayer. Fuente: lavanguardia.com

La semana que viene va a ser, sin duda, muy interesante, ya que Alemania quiere dar una respuesta directa y contundente, y mañana mismo va a buscar el apoyo de Francia, que también tiene mucho que decir. Algo que me dice que Tsipras y el “no” griego van a lograr algo que parecía imposible, que la Sra. Merkel y el Sr. Hollande muestren un mensaje y una imagen de unidad absolutas… Lo que son las cosas. Reino Unido y España secundarán esta postura franco – germana, Finlandia, Bélgica, Luxemburgo y Holanda harán más de lo mismo, y los italianos no podrán dar un mensaje muy distinto. Sólo hay tres alternativas:

1º.- Se acaba todo apoyo a Grecia y los descendientes de Pericles y Leónidas caen en un pozo negro que durará entre 20 y 30 años.

2º.- La Unión Europea claudica ante Tsipras y se dará dinero a Grecia a cambio de nada.

3º.- Grecia acaba por aceptar las condiciones establecidas, a pesar del resultado del referéndum del día de hoy.

Cualquier cosa es posible, pero, lo que está claro es que el tiempo corre en contra de los griegos y de sus bolsillos. Algo me dice que la Sra. Merkel no tiene ninguna prisa en volver a ver al Sr. Tsipras, y eso, no es nada bueno para Grecia.

María de las Nieves Pérez Verdú

Directora del Observatorio de Protocolo

Constanza Business & Protocol School

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Palacio de Kensington, residencia oficial de los Duques de Cambridge. Fuente: hrp.org.uk

Llega el verano, y con el mismo los royals y las celebrities también tienen ganas de descanso y relax. ¿Y qué mejor que recibir estos primeros días de verano que quedando a tomar el té? Eso han hecho los Duques de Cambridge, Guillermo y Catalina, invitando a la archifamosa pareja compuesta por Angelina Jolie y Brad Pitt a tomar el té. El encuentro tuvo lugar el pasado viernes 26 de junio en el Palacio de Kensington, aprovechando la estancia en la ciudad londinense de los actores.

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Brad Pitt y Angelina Jolie en el Palacio de Kensington. Fuente: http://bucket3.clanacion.com.ar/

Los Duques de Cambridge y la pareja de actores habían coincidido en la ceremonia de entrega de los Premios BAFTA en el año 2014, y aunque todos ellos estuvieron presentes en el acto, la realidad es que no pudieron saludarse, y fuentes de palacio aseguraron que los Duques tenían un gran interés en conocerlos.

Angelina y Brad se sintieron muy honrados de tener el honor de visitar a los jóvenes miembros de la Casa Real Británica. Se acercaron al palacio a la hora citada, a las 15:45hs de la tarde y los Duques salieron a esperarles a la entrada de la residencia. Desde su creación en el siglo XVII, el Palacio de Kensington ha sido residencia real y entre sus muros han tenido lugar acontecimientos históricos, como por ejemplo el bautizo de la Reina Victoria que vivió en el mismo hasta que fue coronada reina en el año 1837, el primer encuentro entre dicha reina y su futuro marido, el Príncipe Alberto, o su primer Consejo Privado como reina. El Palacio de Kensington fue también la residencia de la fallecida Princesa Diana de Gales.

Las puertas del Palacio de Kensington fueron abiertas al público por primera vez por la Reina Victoria en el año 1898. En la actualidad el Palacio se puede visitar, y la visita incluye acceso al propio palacio y sus jardines.

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Fuente: hola.com

Aprovechando el reciente nacimiento, hace apenas dos meses de la segunda hija de los Duques de Cambridge, la Princesa Carlota de Cambridge, los invitados llegaron al Palacio portando regalos para los más pequeños de la casa. Dicen que el pequeño Príncipe Jorge, que cumplirá dos años en el mes de julio, formó parte del encuentro acompañando a sus padres. Sin embargo, ninguno de los seis hijos de Angelina y Brad estuvo presente.

Según fuentes de palacio, la visita se calificó de privada e informal, y uno de los temas de interés fue como combatir el comercio ilícito de animales salvajes. La reunión duró varias horas, por lo que la cita debió resultar sumamente agradable para las dos partes. Sin duda alguna, la tarde de té fue una ocasión estupenda para que las dos parejas se conocieran.

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Angelina Jolie recibe de manos de la Reina Isabel II la Cruz de la Orden de San Miguel y San Jorge (octubre de 2014). Fuente: info7.mx

En cualquier caso, para Angelina Jolie no se trataba del primer encuentro con un miembro de la familia real británica, ya que en octubre de 2014 Su Majestad la Reina Isabel II la nombró Dama Honoraria -que es el equivalente femenino al rango de Caballero- en una ceremonia privada en el Palacio de Buckingham, donde recibió la Cruz de la muy distinguida Orden de San Miguel y San Jorge por su labor humanitaria tratando de poner fin a la violencia sexual en zonas de guerra. La Reina se encargó personalmente de entregarle esta distinción; la audiencia tuvo lugar en el Salón 1884.

Angelina Jolie y Brad Pitt, han estado en Londres durante todo el fin de semana, y el lunes la actriz atenderá un almuerzo en la Oficina de la Commonwealth o Mancomunidad Británica de Naciones, ya que es miembro del Alto Comisionado de las Naciones Unidas para Refugiados.

Por su parte, los Duques de Cambridge deben estar ultimando los preparativos para el próximo acontecimiento familiar, el bautizo de su hija la Princesa Carlota de Cambridge, que será oficiado el próximo 5 de julio por el Arzobispo de Canterbury. Sin duda será esta otra magnífica ocasión para volver a ver a los más jóvenes miembros de la Casa Real británica.

 

 

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

1280px-HM-Logo.svg_Los que me conocen saben que Inditex es una de mis empresas preferidas por muchas razones, y una de ellas es el sector en el que opera. El sector textil es duro, durísimo de hecho, con una competencia global feroz, y en el que hay que estar “a la última” siempre, porque si no, uno puede quedarse fuera muy fácilmente. H&M es uno de los principales competidores a nivel mundial de Inditex y ha sufrido estos últimos años mucho más que los Señores de Arteixo.

A H&M, le ha pasado de todo, siendo sus principales problemas desde el año 2008 hasta el pasado año 2014:

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Fuente: galleriadeestilo.com

1º.- Bajada muy sensible del consumo y, por lo tanto, de sus ventas, en sus mercados principales. Hay que tener en cuenta que H&M es muy fuerte, principalmente en Europa, y estos últimos años han sido especialmente duros en el Viejo Continente. Todo parece indicar, además, que esto no ha terminado, ya que Grecia parece haber firmado su final de la forma más absurda e infantil posible, por cierto, aunque esto, lo hablaremos más adelante, ya que este verano tiene pinta de ser muy largo.

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Fuente: couponkarma.com

2º.- Depreciación del euro respecto a la corona sueca: esto supuso que sus ingresos menguaran cuando consolidaban balances, ya que, al hacerlo en coronas suecas, y ser esta divisa más fuerte respecto al euro, esas ventas realizadas en euros, “cundían” menos; en consecuencia, el efecto fue otra caída en los ingresos.

Parece, sin embargo, que lo peor ha pasado ya, y H&M está presentando unas cifras francamente buenas, en su primer semestre fiscal, el que va de diciembre 2014 a mayo 2015, del que cabe destacar lo siguiente:

– El beneficio neto creció un 19%, llegando hasta los 1.091 millones de euros.

– Si excluimos el IVA, su facturación creció un 23% llegando a los 9.334 millones de euros.

– 128 establecimientos más que en mayo del año 2014, llegando a los 3.369 en el mundo.

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Fuente: images.bwbx.io

Sin duda estas son muestras claras de una mejoría para H&M que parece hacer dejado atrás problemas relacionados, sobre todo con la demanda, que bien no tenía capacidad de compra, bien no se sentía atraída por la oferta de la empresa, y encara lo que queda de año como una locomotora bien engrasada y que va a toda máquina.

Me gustaría destacar una cifra sobre las demás, y es la de margen neto de la compañía. El cálculo que voy a realizar es bien sencillo, beneficio neto / ventas. Con ello, lo que vemos es que, de todos sus ingresos el 11,69% se acaba quedando en la empresa. Bien es cierto que habría que hacer un análisis muy exhaustivo, pero, para aquellos que crean que este sector, el textil es una bicoca, ahí está esta ratio de una de las grandes. Hay que vender mucha ropa para hacer dinero de verdad, y si no, que lo pregunten a D. Amancio Ortega.

 

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

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Fuente: igdigital.com

Muchos son los alumnos que me están haciendo esta pregunta estos últimos días, y lo cierto es que esto es algo que llevo preguntándome desde el año 2010. Hasta la fecha, varios han sido los países que han necesitado ayuda por parte de la Unión Europea, Grecia, Portugal, Irlanda y España, y de este grupo, sin duda irlandeses, portugueses y españoles, sufriendo, eso sí, estamos cumpliendo muy bien. El coste y el precio que hemos pagado por esta crisis, y por los errores que nos llevaron a ella, han sido altos, y los hemos pagado, sin rechistar y sufriendo, que para sufrir, también hay que valer.

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Ciudadanos griegos sacando dinero de una entidad bancaria. Fuente: http://elcorreoweb.es/

Según escribo esta líneas, el día 28 de junio de 2015, puedo leer en la prensa económica, que mañana lunes, los bancos griegos, no van a abrir sus puertas. Pero, para poder responder a la pregunta que da título a estas líneas, antes, se hace necesario responder a otra ¿qué está pasando en Grecia? La situación es absolutamente insostenible, Grecia lleva deambulando como un zombi desde finales del año 2010, y lo cierto es que, por más dinero que se ha inyectado, y por más ayudas que ha recibido, sus respectivos gobiernos no han sido capaces de dar una solución. Veamos, de manera muy somera, la situación del país:

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El Partenón de Atenas. Fuente: alenarterevista.net

1.- Estamos hablando de un país con una población de casi 11.000.000 de personas.

2.- Su deuda pública en 2014 era del 177% sobre el PIB

3.- Tiene un PIB per cápita de 16.300€

4.- Carece de grandes multinacionales que le aseguren una buena entrada de divisas

5.- Carece de bancos internacionales

6.- Tasa de paro alrededor del 25%

7.- Su economía decreció sin parar desde 2008 hasta 2013.

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El primer ministro de Grecia, Alexis Tsipras (derecha) y su ministro de Finanzas, Yanis Varoufakis (izquierda). Fuente: news.yahoo.com

En Grecia, el problema es que su Administración Pública no es capaz de pagar todo lo que debe, y las previsiones de crecimiento de su economía son tan modestas (por no decir pobres), que parece imposible que la recaudación de impuestos permita a las arcas públicas contar con “posibles” para pagar el enorme volumen de deuda que tienen (enorme en cuanto a lo que el país produce). Hasta aquí, el problema financiero del país.

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La directora gerente del FMI, Christine Lagarde (izquierda) y el presidente del BCE, Mario Draghi (derecha). Fuente: direttanews.it

A esto, hay que añadir un problema de enfoque, o de “mayoría de edad”, como diría la Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde. Los que me conocen saben que no tengo especial cariño ni apego al FMI, pero una cosa está clara, Grecia no ha caído al abismo porque la Unión Europea ha estado ahí para echar más que una mano. El nuevo enfoque de Grecia, y de su gobierno se basa en no estar dispuesto a llevar a cabo los ajustes que el país necesita realizar para que sea capaz de devolver el dinero que debe. La soberanía se demuestra y existe, en términos reales, cuando uno puede hacer lo que considera oportuno, y, para ello, debe ser económicamente independiente de los demás y nos guste o no, Grecia lleva sin ser independiente desde finales de 2010, cuando tuvo que pedir el rescate.

Grecia debería haber sido mucho más responsable, y no haberse endeudado hasta el nivel al que llegó (lo mismo podríamos decir de España, cuando en el año 2008, se negaba que hubiera una crisis y que hubiese que tomar ninguna medida a ese respecto, y aún hoy seguimos pagando esa irresponsabilidad), aunque también debería ser responsable ahora y entender que sólo hay dos caminos:

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Evolución del crédito ELA otorgado por el BCE a los bancos griegos desde febrero. Fuente: gurusblog.com

1.- El largo sufrimiento de unos ajustes durísimos, pero por desgracia necesarios, con todos los avales precisos por parte de la Unión Europea, el Fondo Monetario Internacional, y el Banco Central Europeo (si Grecia no ha sucumbido en las últimas horas ha sido gracias a Don Mario Draghi) .

2.- El abismo: esto es, una salida desordenada del euro, los bancos sin efectivo, y un sálvese quien pueda y que Grecia vuelva a una economía propia de postguerra.

Parece que la alternativa es el abismo. Y ahora es cuando, muy humildemente, voy a explicar lo que, en mi modesta opinión va a suceder en Grecia, y en el resto de la eurozona:

crisis-griega1.- Grecia sale del euro, y se queda sin el respaldo del Banco Central Europeo.

2.- Grecia vuelve al dracma, al que se da el valor que tiene en el mercado de divisas, lo que supone una devaluación, prácticamente inmediata de aproximadamente el 40%.

3.- Grecia hace default y el país, al completo, Administración Pública, empresas y particulares, se quedan sin acceso a mercados internacionales.

4.- Los bancos griegos se quedan sin liquidez y comienza el corralito griego, cuyo final nadie atisba a ver.

5.- Los empleados públicos griegos ven su salario reducido un 35% al menos, porque el gobierno no tiene con qué pagar.

Una columna de anuncios de la municipalidad arde frente al parlamento griego (al fondo) durante enfrentamientos entre manifestantes y policías el miércoles 29 de junio de 2011 en la plaza Syntagma en Atenas. Los legisladores aprobaron un proyecto de ley crucial con medidas de austeridad para impedir que Grecia se declarara en julio en moratoria. (AP foto/Thanassis Stavrakis)

Manifestación ante el Parlamento de Grecia en la Plaza Syntagma en Atenas. Fuente: starmedia.com

6.- Debido a la devaluación del dracma, se dispara la inflación, no porque los griegos consuman, sino porque las importaciones se hacen carísimas (de hecho hay que   pagarlas por adelantado porque nadie confía en la capacidad de pago de las empresas, gobierno y particulares griegos), y, sobre todo la energía, se pone por las nubes.

7.- Esta inflación hace creer al gobierno actual de Grecia que la solución es imprimir más dracmas para “enchufarlos” en los bancos, pagar pensiones y salarios a empleados   públicos, lo que genera aún más inflación (si alguien no cree que esto ocurre que pregunte a cualquier alemán que ocurrió en su país en los años 30 del siglo pasado).

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Fuente: mexico.cnn.com

8.- Es demasiado caro comprar, y es demasiado caro producir, y el abastecimiento es cada vez más caro porque las importaciones se han vuelto carísimas, lo que supone que las empresas ven sus ingresos caer aún más, y hacen lo único que pueden hacer, recortar gastos, despidiendo personal, y lo hacen cada vez a mayor velocidad y volumen.

9.- El gobierno griego, sin comprender lo que está sucediendo, y totalmente desorientado, emite una ley por la cual despedir es prácticamente imposible, lo que supone que la tasa de paro se encuentre cerca del 40%, y el mercado negro se multiplique por tres.

10.- Ante este panorama, apenas hay consumo en el mercado regulado, las inversiones prácticamente han desaparecido, y el poco ahorro que se produce se realiza en los colchones de las casas, ya que nadie se fía ya de los bancos. Esto hace que los ingresos de la Administración Pública sean cada vez menores, lo que lleva al gobierno griego, que sigue sin saber lo que está ocurriendo, a subir impuestos, sobre todo, IRPF, sociedades e IVA, y, por supuesto, crean un impuesto especial a los ricos del 80%. Esto último tiene muy poco impacto sobre las clases pudientes de Grecia, que, a estas alturas (me refiero a hoy, domingo 28/06/2015), ya tienen su dinero fuera del país.

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Fuente: altonivel.impresionesaerea.netdna-cdn.com

Todo se decide esta semana, el futuro de Grecia está en juego, y la eurozona se verá, sin duda, severamente afectada. Tanto Irlanda, como Italia, Portugal y España verán subir sus primas de riesgo, y la bolsas sufrirán caídas, que no serán pequeñas. ¿Aguantará la eurozona? Creo que sí, serán unas semanas duras, sobre todo la primera. De lo que no estoy tan seguro es de si Grecia aguantará. A veces me pregunto ¿qué pensaría Pericles de todo esto?

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

 

imaginariumImaginarium es una de esas empresas que hace algo muy difícil en un sector en retroceso, y con una enorme competencia tanto desde dentro como desde otros sectores. El sector juguetero es durísimo, y lo es por muchos motivos:

1º.- Es un sector con una enorme estacionalidad en ventas. De hecho, más de tres cuartas partes de las mismas tienen lugar en la campaña de Navidad, lo que supone que, una mala campaña lleva prácticamente un año recuperarla, si es que se llega a recuperar alguna vez.

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Tienda de juguetes. Fuente: ceeielche.emprenemjunts.es

2º.- Es un sector con una competencia muy fuerte en Europa, con fabricantes como por ejemplo Playmobil, o Italia, con empresas como Giochi Preziosi, y desde luego en España, país que es sin duda una potencia mundial con empresas como Famosa, Moltó o Arias.

3º.- Para tener una buena penetración es necesario una estrategia muy fuerte para tener entrada en el modelo tradicional de ventas, el retail, y eso es algo bastante más difícil de lo que parece.

4º.- Hay que crear una marca, hacerlo de una forma sólida y muy rápida, y eso, es algo que supone una muy fuerte inversión.

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Tienda de “Imaginarium”. Fuente: heraldo.es

5º.- La competencia de juguetes asiáticos, muchísimo más baratos que los producidos en Europa, es durísima, y, está teniendo un impacto fortísimo en las cuentas de resultados de fabricantes de juguetes de Europa.

6º.- Se está produciendo un fuerte cambio en las tendencias de consumo en los juguetes, donde lo digital cada vez tiene un hueco mayor. De hecho, las videoconsolas y sus videojuegos, son otro de los competidores a los que tienen que hacer frente los fabricantes de juguetes, y llevan respondiendo de la mejor manera que pueden desde finales de los 80, y parece que es están defendiendo muy bien.

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Tienda de “Imaginarium”. Fuente: rlreport.com

Aún así, Imaginarium ha logrado algo que parecía imposible. Es una empresa retail, no olvidemos que estamos hablando de una cadena de jugueterías, que lo que vende es producto propio… Personalmente me parece que tiene muchísimo mérito. De hecho, si pensamos en otros distribuidores de juguetes, como serían Jugueterías Poly, Toys r Us o el propio El Corte Inglés, lo que venden son productos de fabricante, no propios (el caso de Alcampo es diferente, ya que ha logrado cifras de ventas muy interesantes con su marca propia Rik & Rok).

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Cartel de convocatoria del “Investor’s Day” de Imaginarium de años anteriores. Fuente: juanst.com

Imagiarium ha pasado unos años regulares, con caídas en ventas durante años, y es que la crisis de consumo también ha pasado factura a esta gran empresa. Ahora, desea seguir creciendo en el exterior, y, para ello, está buscando un inversor. El último ejercicio fiscal lo ha cerrado la empresa con unas pérdidas de 7,7 millones de euros, sin embargo, su capacidad de venta es clara, y eso es algo que debe tener en cuenta cualquier potencial inversor. Este nuevo accionista tendrá el 30% de la compañía, que planea mejoras en sus operaciones en los mercados del Sur de Europa, y abrir mercados nuevos, sobre todo en Oriente Medio, donde las perspectivas de crecimiento son elevadas.

Seguro que Imaginarium logrará mejorar sus cifras, potencial tiene, y su modelo de negocio ha sabido dar buenas cifras durante años, volverá a hacerlo.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

 

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Fuente: http://1.bp.blogspot.com/

Lo hemos oído durante años, uno de los principales problemas al que ha tenido que hacer frente el sector empresarial español desde el año 2008 ha sido las dificultades para acceder al crédito. Sin embargo, durante todos estos años me he preguntado, ¿pero cuánto ha disminuido el crédito al sector privado en España durante esta casi eterna crisis? 506.000 millones de euros. ¿Quién realiza esta estimación? BBVA Research, ni más ni menos.

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Fuente: http://emprendedores.name/

Para que nos podamos hacer una idea de cuánto dinero supone esto, estamos hablando de una cantidad que equivale al 48% del PIB español. Es decir, casi la mitad de lo que produce el país es la cantidad de dinero que se ha dejado de prestar a familias y a empresas, entre los años 2008 y 2014. Para que nos hagamos una idea de cuánto ha caído el crédito a las empresas, entre los años 2008 y 2014, el descenso ha sido del 34%, nada más y nada menos, insisto en apenas 6 años.

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Fuente: invertirdinero.info

Estas cifras explican en gran medida el por qué de la virulencia de estos últimos años, y la enorme destrucción de riqueza que ha vivido España. Si el sistema financiero no funciona de una manera adecuada, el resto de la economía sufre y de qué manera. Los bancos no han podido prestar, básicamente por qué no tenían liquidez, y la poca que tenían la necesitaban para no quebrar… Y aún así, casi la mitad del sector financiero español ha tenido que ser rescatados.

Este es un ejemplo más, que explica la enorme relevancia que tiene que el sistema financiero funcione de una manera adecuada y saludable. Cuando no hay crédito, se acaban los proyectos, ya no hay inversiones, y son las inversiones las que generan empleo, y las que generan riqueza. ¿Es por tanto necesario que vuelva el crédito a España? Es del todo imprescindible, eso sí, debe ser un crédito con sentido y con visión de largo plazo, tanto el concedido a familias como el concedido a empresas, aunque, sobre todo este último (y esto lo escribe alguien que trabajó durante varios años en el mundo de los microcréditos).

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

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Fuente: tutelabancaria.com

El servicio de estudios de BBVA considera que la economía española podría crecer por encima del 3% este año 2015. La verdad es que 2015 está siendo un buen año en lo que se refiere a información económica, sobre todo a nivel macro. ¿Es posible que España vuelva a crecer a ritmos previos a la crisis? Si, desde luego que sí. No son pocos los que han dicho estos últimos años que España nunca volvería a crecer como lo hizo entre los años 2000 y 2007, y, si bien he pasado mucho miedo con lo que podría ocurrir, sobre todo en los años 2008, 2009 y 2010, siempre he pensado que la economía española podía recuperar la senda del crecimiento. Del mismo modo, también pienso que esta crisis que dejamos atrás, no será la única que viviremos.

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Fuente: bolsa.com

Cuando estudiaba Teoría Económica en la Universidad, a finales de los años 90 y principios de los 2000, me enseñaron que los ciclos económicos, son entre otras cosas, cíclicos, y que no había periodo de crecimiento sin periodo de recesión, ni crisis económica sin solución. Lo cierto es que, en el año 2005, al igual que muchos, empecé a creer que el nuevo siglo había traído un nuevo modelo económico, según el cual, era posible periodos de crecimiento y prosperidad, prácticamente ilimitados. En el año 2007 aprendí que, como bien me habían enseñado en las aulas, las ciclos económicos se suceden, y a uno expansivo y de crecimiento, le seguiría uno de decrecimiento.

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Fuente: i.blogs.es

A comienzos de esta crisis, en julio de 2007 (a pesar de lo que muchos dijeron en enero y febrero de 2008, esta crisis comenzó en julio de 2007, con la crisis de las hipotecas subprime en EEUU), pensé que esta crisis sería tan dura y tan larga como la gran depresión que comenzara en 1929 y que no terminó hasta 1939, y que fue, al menos en cierto modo, responsable de lo sucedido en Europa en la década de los años 40 del pasado siglo. Me convencí de ello cuando, en septiembre de 2008, Lehman Brothers quebró, y me di cuenta de que si en su día cayó el Imperio Romano, como no podían caer bancos, de la categoría de Citi, donde trabajé 6 años y al que sigo guardando un enorme cariño, que, por cierto, al igual que la práctica totalidad del sistema financiero norteamericano, tuvo que ser rescatado por la Reserva Federal, el Banco Central de EEUU.

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Fuente: globedia.com

Durante todos estos años de crisis, he pensado que los emergentes, sobre todo los BRIC sufrirían, sobre todo a partir de abril de 2017, y que sería entonces cuando volvería la confianza a EEUU y la Unión Europea, y con ella, un flujo de dinero que haría posible la recuperación. Desde el año 2010, estoy convencido de que hay una burbuja inmobiliaria en Brasil y en China, que terminaría por explotar, irremediablemente, tres trimestres después de finalizar los Juegos Olímpicos en 2016. También pensaba, en el año 2009, que a pesar de todo, la tasa de desempleo en España llegaría, como mucho, al 20%.

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Fuente: madrilonia.org

Lo sucedido con el mercado de divisas, la recuperación inapelable de la economía estadounidense, las caídas de precios en el mercado de materias primas, y la desaceleración de economías como Brasil, Rusia o China, y las tasas de paro en España, me han hecho ver que me equivocaba. La Unión Europea ya no es un problema para nadie, ni lo es el euro, ni los mercados financieros encuentran rentabilidades en la especulación en estos mercados, y parece que los principales mercados emergentes comienzan a dar síntomas de fatiga. En otras palabras, se están desinflando. Esto me hace ver que lo que yo creía que ocurriría en el tercer trimestre de 2017, sucederá antes. La economía brasileña, con todos mis respetos, llegará como buenamente pueda hasta los Juegos Olímpicos de 2016, y al igual que sucediera en la España de 1992, aguantará un poco más, pero no mucho más, quizá un trimestre, y, como mucho, sobrevivirá hasta 2017 gracias a la Navidad y al consumo de los brasileños. Una vez Brasil sufra, y estalle su burbuja inmobiliaria, a China le ocurrirá lo mismo, aunque, como es lógico, sus autoridades financieras se lanzaran a comunicar que son dos mercados con muy pocas semejanzas, y, aunque tengan toda la razón en esto, para cuando hagan este comunicado, la crisis inmobiliaria, habrá comenzado también en este país.

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Fuente: 20minutos.es

¿Qué pasará mientras en España? 2015 terminará con muy buenas cifras, sin duda, si bien, desde Constanza Business & Protocol School no creemos que sean tan buenas, lo más probable es que el crecimiento de la economía española se queda este año en el 2,8%, que es una cifra enorme teniendo en cuenta de donde viene la economía española. ¿Cuánto tardará el mercado de trabajo en recuperarse, en España? Llevará unos años, seguramente volvamos a niveles previos a la crisis en el año 2018 o 2019, y es que, el país necesitará crecer entre el 2,5% y el 3% de manera anual durante al menos tres ejercicios seguidos para bajar de una tasa de paro del 14%, lo que supone que, a efectos prácticos, en el año 2020, la economía española debería ser una locomotora funcionando a todo gas, con todas las ineficiencias que eso genera, tal y como hemos aprendido con lo sucedido entre los años 1997 y 2007. Podemos concluir por tanto que las cifras mostradas por BBVA Research son barajas--644x362enormemente esperanzadoras, en primer lugar porque son estimaciones realizadas por una entidad de primer orden, con profesionales que saben bien de lo que hablan, y en segundo lugar, porque muestra una clara tendencia al crecimiento, al menos en el corto plazo.